美元荒卷土重来，外国买家购买美国国债的对冲成本几乎相当于一次加息。美国银行指出，外汇对冲成本或将在2018年内继续保持高位，但在新年的第一天恢复正常——这一现象是每年必将重复的历史套路。

美联储如期加息刺激美元大涨，美元对其他主要货币的基差互换（同种货币基于不同参考利率的浮动利率对浮动利率的利息互换），即美元融资成本均重回2018年内最阔水平。

金融博客Zero Hedge当时注意到，这一现象表明，美联储上调利率之后的一夜之间，市场迅速对美元流动性进行了重新定价，美元荒随之卷土重来。

由此，对于外国买家而言，以美元计价的美国国债变得更为昂贵，他们的对冲成本几乎相当于一次加息。

原因何在？美国银行分析师Yuri Seliger,在周五（9月28日）的研报中指出，其原因在于，周四，三个月期外汇远期合约今年首次延长直至年底。由于银行，尤其是外资银行为了上交监管报告，要在12月31日之前缩减资产负债表，合约价格因此越发昂贵。

美银还指出，这些外汇对冲成本或将在2018年的剩余时间里继续保持高位，但随后在新年的第一天恢复正常——这是每年都会重复出现的一种套路。

但显而易见的是，尽管套路相同，2018年的波动远比此前大得多。美银给出了一个解释：一切归功于特朗普的减税政策。

今年对冲成本增幅高于去年，主要原因在于美国企业正将海外资金汇回国内，企业投资者可获得的融资减少。

与此同时，基于1个月期外汇远期合约的对冲成本应会在年底前一个月飙升，而后在明年1月份回归正常。