摘要：紧跟昨日格力电器的大跌，今日又有2只白马股封死跌停板，而这是近阶段白马股持续回调的一个缩影。而白马股的行情，在一季度权益类基金的资金配置变化上，似乎也显露意一丝端倪。自2016年三季度以来，以创业板为代表的成长股首度获基金大幅加仓，而主板则在连续8个季度加仓后首次被减仓。关于白马股缘何回调，“业绩不及预期”反复见诸机构的归因分析。对于后市的投资，机构则明确表示选股的重要性远高于对板块的选择。
4月26日，格力电器盘中跌停，最终收跌近9%。今日，紧跟格力的步伐，伊利股份、海信电器盘中封死跌停板直至收盘。此外，中国平安、保利地产、贵州茅台今日也分别大跌3.53%、3.38%、2.31%。
受到上述白马股下跌的影响，沪深大盘股指调整，沪深300指数盘中一度跌超1%。而权重白马股扎堆的上证50指数，在成分股的如此表现下，今日收跌0.47%。
对于近期白马股的调整，公募、私募均给出了自己的分析，更有私募表示，随着这些白马个股的下跌，估值水平已经比较合理，甚至低估了。
2017年，A股“二八分化”，走出明显的结构性行情，以白酒、保险、家电为代表的白马股表现亮眼，而以创业板为代表的成长股却持续低迷。然而，近阶段A股市场有了较为明显的反转。
4月26日，格力电器因现金分红方案不及预期，股价一度跌停，最终收跌8.97%。今日，格力电器股价继续一度下跌超3%，随后略微回升，最终临近收盘却出现大跳水，收跌3.29%。值得注意的是，其他白马股也接连出现大幅调整。
截至今日收盘，伊利股份封死跌停板，收于26.28元；中国平安、保利地产、贵州茅台也分别大跌3.53%、3.38%、2.31%。
由于近期的杀跌，贵州茅台已经从今年以来的高点回调了17%，中国平安回调超25%，格力电器回调超24%，保利地产回调了近30%，伊利股份回调了超26%。
值得注意的是，目前白马股的行情，在一季度权益类基金的资金配置变化上，也得到了一定的印证。
申万宏源证券最新的基金投资策略报告显示，自2016年三季度以来，以创业板为代表的成长股首度获基金大幅加仓，目前创业板配置水平已处于2012年四季度和2013年一季度之间。而主板则在连续8个季度加仓后首次被减仓，白马龙头集中的消费和金融板块遭到了减仓。
广发证券在对公募基金2018年一季度的配置分析中，也得出了相似的结论。“行业配置上，一季度加仓幅度最大的行业是医药和计算机，减仓幅度最大的是金融，金融子行业全面减仓，保险减至标配，银行与券商低配超过3%。”
北京一家百亿级私募投资总监接受华尔街见闻连线时表示：“近期白马股大面积的调整，触发因素是业绩不达预期。行情调整之前，公司盈利与估值较为匹配，但市场对盈利预期仍较高。此外，机构资金过于拥挤也是关键因素，一季度公募基金主要持仓里都是白马股，虽然一季报出现减仓，但持仓量依然很大。”
“今年A股市场波动性加大，投资者风险偏好较低，暂时还没有新增资金入场，存量资金仍占主导，因此会追逐业绩确定性更强的股票。换言之，白马股资金大幅度出逃与存量资金的博弈有关。“
志开投资副总经理刘威也对华尔街见闻表示，本轮白马股的回调，主要有三个原因：第一，部分白马股的业绩增速调整，而市场短期预期过高；第二，去年白马股一骑绝尘，不少白马股的股价透支了未来的业绩；第三，受各种因素影响，当下市场整体风险偏好较低，避险情绪较浓。
国金基金也表达了相似的观点。“近两个交易日，国内A股上市公司集中披露一季报，部分蓝筹白马股由于业绩不及市场预期，出现了比较大幅度的下跌。同时，即便一季报业绩符合预期的上市公司，市场表现也相对弱势。主要原因在于宏观经济处于下行周期，市场对于蓝筹白马股业绩确定性的预期变弱，致使其受到了杀估值的压力，市场整体上也反映出做多情绪的不足。”
业绩不及预期，也被券商认定是近期白马股回调的主要原因之一。长城证券二季度投资策略报告显示，2018年二季度将迎来经济和业绩的印证期，白马龙头业绩可能难以匹配其经过了2017一年高歌猛进而水涨船高的估值，投资者对此也有一致预期，近期市场上也出现了较为明显的风格切换和结构调仓的行情变化。
“当下回调的部分白马股从长期角度看，仍然是A股最好的一批公司，部分股票股价的高企也有前期市场过度追逐的助推，因此如果这类股票的股价回调至合理位置，仍然可以布局。”刘威补充道。
丁楹执掌的康曼德资本的观点显得更加乐观。“随着这些白马个股的下跌，估值水平已经比较合理，甚至低估了。往后随着MSCI资金流入，加上国家对维护经济和金融稳定的决心加大，逐步会好转。等这段低迷期过后，市场还是会正常化的，这些优质公司仍然是最值得投资的板块。”
面对今年以来，白马股纷纷陷入低迷，成长股近期也逐渐回吐3月份积累起的收益，二季度乃至全年市场，市场究竟会如何演绎呢？
“小盘股在二三月份涨幅较好有以下几个原因：首先，‘独角兽’概念引领市场；其次，春节后市场流动性转好，导致整体利率下行，有利于小盘股的活跃；最后，市场对全年的经济增长信心不足，导致周期股、地产产业链回调，部分出场的资金进入小盘股。”国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东分析称。
而在赵晓东看来，4月份以来，创业板持续走低与经济数据不佳有很大关系。“小盘股对宏观经济较为敏感，4月以来的回调一定程度上也是受到经济数据不佳的影响，但是目前支撑小盘股上涨的逻辑仍在。5月将有高频经济数据发布，如果经济向好，小盘股有望反弹，如果宏观经济表现不佳，小市值股票也可能下行，需密切关注宏观经济数据。当然，我们在年初就有判断，今年创业板可能不易出现集体上涨或集体下跌的现象，选股的重要性高于对板块的选择。”
2017年红遍大江南北的东方红资管的基金经理刚登峰如此展望二季度：“虽然市场2月份以来出现比较大的变化，但随着对于新经济关注度的提升以及独角兽上市的提振，创业板指数有望出现强劲的反弹，整体市场将处于更加均衡的状态，市场将更加关注公司的盈利与前景本身，而不是简单的区分大小盘甚至某些指数成分。”
“很多投资主线值得关注，如工程师红利延续下的全球化，消费升级的大趋势，供给侧改革带来各行各业的产能出清等等。未来看好方向包括稳定性强的大众消费龙头与可选消费龙头，住宅后市场，高端精密制造的产业集群优势与生产的相对优势，创新医药的龙头与医药服务龙头，供给侧收缩有效带来的竞争结构大幅改善的部分周期行业龙头，以及港股融入国内金融市场的历史性机会。”刚登峰补充道。
招商基金向华尔街见闻表示，A股市场的风格将更趋均衡，价值和成长的龙头均值得关注；行业方面，关注新经济等重点发展领域的相关机会，包括半导体、生物科技等；此外，降准等边际宽松货币政策或也将带来周期板块可能的反弹行情。