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“三座大山”压顶:美元净空头升至四年多来新高

来源:华尔街见闻     编辑:      2017-07-24

投机者们做空美元的热情连续三周上升,使得美元净空头升至四年多来新高。美元的下跌主要因:

  • 美国以外的各国收紧货币政策迹象愈发明显,包括欧元区、澳大利亚、加拿大等;

  • 特朗普政府医改案失败,预示其未来税改案将更加艰难;

  • “通俄门”再度发酵,特朗普长子被爆试图获取希拉里“黑材料”,随后美国调查部门围绕俄罗斯问题的调查范围扩大到特朗普的生意。

将美国商品期货委员会(CFTC)21日公布的期货市场八种主要货币对美元头寸加总,显示以对冲基金为主的大型投机者们( non-commercial accounts)持有的美元净空头在上周二(18日)升至77.86亿美元,创下2013年2月以来最高说,较前周的49.67亿美元上升了28.19亿美元。



此外多个货币持仓升至较为极端的水平:

  • 欧元净多头合约名义价值升至114亿,为2011年5月来最高;

  • 纽元净多头维持36亿水平,依然是2005年有统计来最高水平;

  • 加元头寸时隔四月首次转为净多,合约名义价值8亿加元,从今年5月的99亿历史最高净空水平继续反弹。



  • 日元持仓比较“怪异”,尽管日元汇价在统计的一周内涨了2%,但空头们在逆势加码,净空仓上周增加1.4万张合约,总净空接近12.7万张合约,至三年半来最高水平。



按摩根大通(JP Morgan)计算的贸易加权美元指数对照:

  • 2013年2月的美元估值要比如今低15%。当时距离美国宣布QE4只有2个月时间,希腊债务问题最终得到解决,导致美元反弹夭折,净空头急升。但就美元汇价来说跌幅远不如今年的大;

  • 去年初美元受到首次加息后获利了结需求影响,净空头(69亿美元)亦升至今天类似的程度,当时美元贸易加权指数约比如今低1%。不过随后受到英国脱欧、特朗普胜选等事件的提振,叠加市场对美联储出现“缩表”预期,美元指数见底并震荡上行。

用z-score来计算当前仓位距离样本均值的偏离程度,超过+/-1的可视为进入超买/超卖水平:

  • 从1年期样本上来看77.86亿美元的净空头z-score达到了-2.6;

  • 从3年期样本上看,净空头z-score达到了-2.22,创下六年多来的最低水平,远超2013年2时的水平(-0.94)。



  • 欧元、纽元的超买程度较高,以3年期样本看,欧元z-score为+2.8,纽元为+4.1。



本周数据缺乏重磅猛料,美元的颓势或将难以逆转:

北京时间本周四(27日)2:00 美联储将公布7月利率决议,市场普遍预期美联储将按兵不动,料难成汇率市场趋势性转变的契机。但仍需要密切政策声明是否在通胀、海外环境和缩表计划的措辞上出现变化。

此外周五(28日)的美国二季度GDP数据可能掀起一定的波澜,因多数分析师预计美国经济在二季度会出现反弹,二季度GDP同比增速可达到2.5%。道明证券在报告中指出,2.5%左右的同比增速意味着美国经济增长反弹至较高水平,但如果这一数字仅仅是接近2%,市场可能认为这是个糟糕的信号。


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