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一周观察

6-24:英国公投退欧震惊世界,全球经济再次面对不确定性

来源:素养     编辑:      2016-06-24

D1日:退欧派最终“撞线”。

退欧派1741万,留欧派1614万,双方差距127万。

 

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其中,苏格兰选区全部为支持留欧,这也意味着后续苏格兰独立公投很有可能再次上演。

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全球股市崩盘

英国富时100股指期货延续跌势至10%,报5730点,德国DAX指数期货业跌9%:

此外,美国标普500迷你期货指数下滑5.1%触发跌停;而日本日经指数也跌破15000点导致熔断。

英镑一度暴跌超过10%,最终收盘8%。美元大涨2.3%。各国国债收益率大幅下跌;黄金大涨5%,避险情绪浓厚。

英国退欧引爆欧洲各国内部独立声浪

荷兰反欧洲、反伊斯兰的极右翼政党自由党(Freedom party)的领袖Geert Wilders也呼吁该国为退欧事项举行全民公投。Wilders在声明中称:英国正在走进未来和民主,是时候开启新篇章了——相信自己的力量和主权。荷兰也应该这样。

法国极右翼党派国民阵线(National Front)主席马琳•勒庞(Marine Le Pen)侄女Marion Le Pen发推特呼吁“是时候在法国引入民主机制了,法国也应该有权利选择。”

另外,丹麦反对党红绿联盟也表示,希望就欧盟成员国身份举行公投。

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全球央行:将采取一切必要措施 维护市场稳定

英国央行将采取一切必要的措施,维护货币和金融市场稳定。日本央行已准备好与美联储、欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行动用互换安排,6家央行将尽一切可能提供流动性。

此外,印度和韩国央行疑似抛售美元以稳定汇率。分析师预计,离岸与在岸人民币汇差大幅扩大,中国央行也将进行干预。

荷兰国际集团(ING)在公投后评论称,英国央行将降息25-50个基点。

货币市场显示欧央行将降息10个基点。

 

D2日:金融市场动荡继续,不确定性未明显减少

 

英国没有领导 没有计划

在市场苦等3天后,英国政府对于退欧下一步具体安排还是没有消息。6月27日英国首相卡梅伦只说,在目前阶段,英国不会触发里斯本条约第50条。与欧盟的谈判需要在新首相的带领下进行。同时,卡梅伦排除了英国会就退欧、留欧进行第二次公投的可能。

前工党总理通讯部主任Alastair Campbell称,“现在这个状态很危险,你有一个动荡的政府和真空的领导。”

尽管欧盟方面督促英国尽快提交退欧通知,但英国并不准备这么做。伦敦前市长Boris Johnson是英国下届首相热门人选,而他表示英国不急于和欧盟开始谈判,等待时间越长对英国越有利。

 

标普惠誉双双剥夺英国最高评级

标普宣布,将英国的长期主权信用评级由最高级AAA降至AA,并将评级展望降为“负面”,预示着未来还可能进一步降级。这是英国自1978年以来首次失去标普的最高评级。

标普提到了上周五英国公投决定退出欧盟(退欧),称:

“我们认为这一(公投)结果是有重大影响的事件”,“降级反映出,我们认为英国公投退欧的结果会削弱英国决策的可预见性、稳定性和有效性,影响英国的经济、GDP增长、财政和外部收支平衡。

“我们认为,执政的保守党内部和英国社会整体对欧洲的疑问可能不会迅速平复,可能妨害政府稳定,让经济和其他事务的决策变复杂。”

标普表示,除了英国退欧,降级还体现出外部融资环境显著恶化的风险,因为英国外部融资的总体需求水平在131个标普给予主权评级的国家之中最高标普估算,今年英国的净总体政府债务占GDP的84%。

标普预计,退欧可能导致英国经济表现恶化,国内庞大的金融服务业业绩也不会幸免,而这一行业是就业和民众收入的一大来源。标普下调了两项经济预期:

  • 将英国2016-2019年的GDP增长预期均值由2.1%降至1.1%;

  • 将英国2016-2019年的经常帐赤字占GDP比重均值预期由4.5%降至3.4%。

标普还预计:如果苏格兰举行有关是否独立的第二次公投,会触发一场宪法危机。标普对这些地区的选民表达了一定的担忧,认为他们给“英国作为一个整体国家制造了较大范围的宪法问题。”

标普指出,除了经济前景、财政和外贸,负面的评级展望还体现出,英镑作为储备货币的角色面临风险。英国的欧盟成员国身份曾支撑英镑的储备货币地位,退欧可能让英镑随着时间推移削弱其全球储备货币的作用

标普宣布下调评级后不到三小时,惠誉又公布,将英国的评级由AA+降至AA,同样将评级展望评为负面。

 

金融市场动荡继续

全球金融市场经历了上周五普遍大跌后,周一欧股大幅收跌4%,英国富时250指数收跌6.96%,连续两个交易日累跌13.65%,创1987年以来最大连续两日跌幅。英镑周一又下跌3.77%。

 

英国金融业首当其冲

英国银行股继续暴跌。巴克莱银行在纽交所下跌20.92%,过去一年股价已接近腰斩。苏格兰皇家银行在伦敦暴跌近26%,创2009年1月以来新低。劳埃德银行在伦敦下跌10%,Virgin Money Holdings 、OneSavings、Shawbrook等银行的跌幅更是超过25%。

退欧公投之后,英国银行业集体重挫16%,创2009年以来最大两日跌幅。

据英国《金融时报》报道,当地外资行已开始采取行动,把部分业务搬出英国,包括金融圈如雷贯耳的几大美国银行高盛、摩根大通、摩根士丹利、美银。

该报道指出,这些银行通过英国获得进入欧盟其他国家的“护照”权利。如果英国退欧,这些银行或将需要一个新的合法总部。因此它们开始准备把部分业务转移到都柏林、巴黎、法兰克福等地。


D3日:金融市场有所平复 对英国悲观观点继续

金融市场第3天,欧美股市反弹,市场情绪有所平复。


欧盟“分家”峰会:卡梅伦的“歉”与“责”

在英国公投决定退欧后的首次欧盟峰会期间,当卡梅伦出现在西方记者面前时,他看上去在发颤。他说,其他欧盟领导人告诉自己英国的欧盟成员身份对本国有多重要。问起是否遗憾举行公投,卡梅伦回答,"对不起"他输了,但公投的压力太大。

卡梅伦说:“我为我的信念苦苦奋战,没有退缩。我投入了全副身心和头脑,要让英国留在欧盟。我没能成功。”(I fought very hard for what I believed in.I didn’t stand back. I threw myself in, head, heart and soul, to keep Britain in the European Union and I didn’t succeed.)

卡梅伦称希望与欧盟关系尽可能紧密,启动退欧是下届首相的工作。卡梅伦这样谈及和欧盟其他国家的关系:“这些国家是我们的邻居、我们的朋友、我们的盟友、我们的合作伙伴。我非常希望我们会寻求在贸易、协作与安全方面尽可能密切的关系,因为这对我们有好处,对他们也是。”

同时,卡梅伦将英国公投退欧的结果归咎于欧盟未能解决公众对移民的担忧,称英国不可能继续接受大批欧盟移民,即便不接受意味着失去进入欧洲单一市场的通道。


德国总理默克尔的一句话也许代表了其他欧盟领导人的心声:没有时间一厢情愿,要把握现实。

峰会上,默克尔等其他欧洲领导人继续敦促英国尽快启动退欧程序,拒绝在英国按程序触发欧盟公约第50条以前就开始谈判,并排除了给予英国特殊优待的可能性,坚称在退欧谈判中不会有任何让英国“择优挑挑拣拣的做法”。


伯南克:英国未来多年都将面临不确定性

现在情况已经很明显,从经济上看英国是最大的输家。在未来多年内,公投将在多个方面带来显著的不确定性:英国与周边国家的贸易规则,在英国工作的外国人和在国外工作英国人的命运,以及包括英国边境划分在内的政治导向问题。

随着住宅、商业地产和股票等资产价格下滑以及家庭和企业信心受挫,英国经济放缓将进一步加剧。不过有意思的是,英镑的大跌却可能提供一些缓冲,因为和其他地方一样,这将让英国出口品更有竞争力。

与此同时,英国从欧盟的监管之手中“解放“之后,能够获得的好处也将非常有限:

因为作为重组后的贸易协议的一部分,英国可能需要接受这些规则的绝大部分(同时却没有能力再施加影响)。

移民不受英国欢迎,放缓移民步伐也是部分选民支持退欧的动力,但是劳动力增长的放缓同样也会拖累整体经济增长。

殃及欧洲

尽管英国的一些金融工作机会可能转移至法兰克福和其他一些城市,英国退欧公投对其他欧洲国家将会带来严重负面影响。伯南克写道:

外界已经普遍注意到,最大的风险就在于政治:特别是对于其他国家或地区也要求从布鲁塞尔获得更大自主性的风险,市场已经开始据此对资产定价。

伯南克称,成员国退出欧元区的举动将带来极大的破坏性,即便只是出现某个国家退出欧元区的可能性,也都可能引发银行挤兑,以及针对该国和下一个可能退出国家主权债务的投机性攻击。

对于欧洲领导人来说,他们面临的挑战在于,既要保持整合进程不脱轨,也要想办法解决可能要退出国家的要求。

需要再次提起的一件事是,欧盟对人员完全自由跨境流动的承诺,这似乎更是一个政治问题而不是经济问题。人们对英国边境失控的看法,是退欧派的最有力证据之一,其他地区分裂运动支持者也同样在利用这个问题。

冲击全球

从全球范围来看,公投主要通过金融市场对全球带来影响,导致风险资产价格大跌,避险资产备受追捧。

伯南克称,英国退欧公投的冲击主要通过金融市场扩散,投资者大量抛售股票等风险资产,并蜂拥涌入美元、美国国债、德国国债和日本国债等被视为避险天堂的资产。原因在于:

投资者可能已经变得更加厌恶风险,因为他们知道,和过去相比,发达经济体的央行在放松货币政策上的空间更小。

而在全球范围内,被英国搬起的势头砸的最疼的,可能就是日本了,美国受到的影响非常有限。伯南克写道:

受打击最严重的国家之一就是日本,日元升值以及日本股价下滑,对日本对抗通缩的努力带来拖累。

在美国,只要金融市场状况不明显恶化,经济复苏就不太可能因为市场动荡而脱轨。迄今为止,美元走强和美股下滑的幅度都相对温和。

此外,伯南克还称,美国较长期利率(包括抵押贷款利率)的下滑,也在一定程度上抵消了美元和美股导致的金融市场状况紧缩的效应。不过对于美联储和其他美国决策者来说,在对英国公投影响了解的更清楚之前,他们会保持谨慎。

发生金融危机不太可能

尽管全球银行股遭受冲击,特别是在英国和欧洲,但伯南克认为现阶段也不太可能发生金融危机。此外,通过货币互换协议,美联储也确保了其他国家央行能够及时获得美元。

各国央行正在监测银行的资金和财务状况,而迄今为止,并未出现严重问题。(公投的日期提前数月公布对此起到一定作用,这让相关机构有时间准备。此外,近年来银行资本金的大幅增长也起到作用。)

伯南克最后总结称,目前来看,金融稳定面临的最大风险并不是经济上的,而是来源于政治,具体来说就是欧盟进一步分裂的风险。


美国前财长萨默斯周二表示,英国退欧是欧洲自二战以后出现的最大错误。而周四的公投不会让欧盟瓦解,欧盟会成为一个没有英国影响的、不太完整的实验;但却可能会让英国进入衰退,这个概率是50%。



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