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一周观察

4月第3周:美国经济数据不及预期,加息预期受挫

来源:素养     编辑:      2016-04-19

一 黄金走势

过去一周(04.11-04.15),风险规避与加息预期交错,黄金大幅波动。国际黄金下跌-0.5%,美元上涨0.5%,原油上涨2.7%,CRB上涨1.5%。人民币小幅波动0.0%。

二 主要经济数据

04-13,中国3月出口大幅好转,出口同比(按美元计)11.5%,预期10%,前值-25.4%。

04-13,美国3月零售销售意外出现环比下跌,不及市场预期。环比-0.3%,明显不及预期的+0.1%。核心零售销售环比+0.2%,不及预期+0.4%。汽车销售创一年最大月度跌幅,服装店、互联网企业和餐厅销售下滑也拖累整体数据表现。工资增长依然是阻碍消费增加的因素。

04-14,美国3月CPI数据不及预期,同比+0.9%,预期+1.1%,前值+1%。核心CPI同比+2.2%,预期+2.3%,前值+2.3%。尽管食品价格下跌,但因汽油价格回升,带动3月CPI环比上涨0.1%。数据还显示医疗和住房成本在下跌。

04-14,美国4月9日当周首次申请失业救济人数25.3万,创下的1973年以来最低水平,预期27万。

04-15,美国4月纽联储制造业指数9.56,好于预期2.21,前值0.62。

美国3月工业产出环比-0.6%,不及预期-0.1% ,前值-0.6% 。

三 主要事件

1. 地方联储官员继续保持偏鹰言论

达拉斯卡普兰:其他地区的负利率不应阻止利率正常化;过度宽松会有代价。

费城哈克:下半年真正正常化发展。预期未来薪资更快增长。今年仍有可能加息3次,如果能源价格快速上扬,美联储可能会更激进加息。

旧金山威廉姆斯:美国经济表现相当出色。核心通胀率仍然处于正轨之上。预计2016年将加息2-3次是合理的。

里士满莱克:推迟加息太久会造成未来加速加息的风险。美国就业增速强劲,核心通胀率稳固。12月会议预估中值反映出的今年加息步幅可能是最合适的。

亚特兰大洛克哈特:不再期望支持4月加息,有2-3次加息;保留6月升息,放缓超过年初预期。

圣路易斯布拉德:通胀和就业目标都已经从本质上实现了,就业市场接近正常水平,利率接近零可能会扰乱经济。

芝加哥埃文斯:提前加息可能会触发美联储政策路径未来的逆转。4月份障碍很高。可能会在2016年加息3次。月度数据低于自己的个人预期。

四 综合判断

以耶伦、杜德利为代表的正统派维持3月鸽派声明判断,而诸多地方联储却持有偏鹰观点,市场加息预期不断波动,叠加经济数据与风险情绪,黄金大幅起落。

随着上周零售与CPI数据不及预期,美国经济形势有所低于预期,4月会议鹰派表现可能性降低。本月重要数据还有3月耐用品订单(26日)、1季度GDP数据(28日)和核心PCE价格(29日),均难言乐观,鸽派观点可能仍将占据上风。

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