一 黄金走势

上周（12.07-12.11），美国经济表现稳定，黄金反弹仍弱。国际黄金下跌-1.07%；美元下跌-0.8%；原油下跌-8.9%，CRB下跌-4.6%。人民币贬值0.8%。

二 主要经济数据

周二，中国11月贸易数据。按人民币计，出口同比-3.7%，预期-2.9%，前值-3.6%；进口同比-5.6%，预期-11.3%，前值-16.0%；贸易顺差3431亿元，扩大2%，预期顺差4075亿元，前值顺差3932.0亿元。

美国10月JOLTS职位空缺538.3万,不及预期550.0万,前值552.6万。

周三，中国11月CPI同比+1.5%，高于预期1.4%，前值为1.3%。11月PPI同比-5.9%，预期-6%，前值-5.9%。

周四，美国周度首次申领失业救济人数达到28.2万人，超出预期的27万人。

周五，美国11月零售销售环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.1%。核心零售环比增长0.4%，好于预期。美国12月密歇根大学消费者信心指数初值91.8，预期92，11月终值为91.3。

中国11月工业增速6.2%超预期，零售销售增速11.2%创年内新高，经济呈企稳迹象。

综合来看，中国经济仍弱，但出现企稳迹象；美国经济表现稳定。

三 主要事件

 1. 美联储官员展望加息后路径

亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）周一表示，经济状况令人满意，金融市场也对美联储下周加息做好了准备。一旦加息启动之后，他预期美联储会采用更加渐进的路径。点状图（dot pot）可能是预期未来路径的最好的指标。“在某种方式上这是一种折磨，”他承认，“我们并不知道，经济究竟将如何发展。我们也不能提前承诺一个特定的模式或特定的时间表。”

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周一表示，过去美联储对于美国经济成长、就业率、通胀率预测不准是造成他们维持长期低利率的主因。未来美联储正式升息之后，争议的焦点将为此转向升息的速度上，大家将为了究竟要用怎样的速度调整基准利率烦恼。美联储将考量所有变量，不过他个人将会把重点放在实际通胀率表现上，看看是否通胀率最后能后回升到预期目标。

2. 欧银高官捍卫欧央行决定

欧洲央行(ECB)管委、奥地利央行行长诺沃特尼(Ewald Nowotny)周三表示，市场过度估计了欧洲央行在12月3日政策会议上可能采取的行动，他称“市场分析师犯了大错”。他指出，市场未能正确评估上周欧洲央行发出的信号，他并称如果造成了误解，应当责备分析师而不是央行。他并称，这些分析师应当更关注经济基本面。

欧洲央行宽松举措包括降低存款利率以及延长国债购买计划六个月时间，但没有追加量化宽松计划，这令一些投资者感到失望。Chapdelaine Foreign Exchange董事总经理Douglas Borthwick称，诺沃特尼的讲话巩固欧洲央行可能不会扩大刺激计划的观点。他说：“人们原本以为欧洲央行会作出让步，尝试淡化措辞，但诺沃特尼今日却表示，‘你知道吗？欧洲央行的决定是正确的。’”

四 综合判断

当前总的经济环境偏乐观，欧洲经济在持续复苏，中国经济表现出一定企稳迹象，美国经济表现稳定，大宗商品下跌和通缩的持续压力或逐步减轻。

本周美联储加息已无悬念，但美联储的经济预测与加息步伐态度仍是影响黄金走势的关键。同时，美国CPI数据和各国PMI初值将显示世界经济的新形势，影响市场预期。黄金反弹时机能否得到美联储态度支持，只能拭目以待。