周四美元指数连续第二个月下滑，投资者在周五非农报告公布前继续缩减美元多头仓位。此前有“小非农”之称的ADP就业报告表现极其惨淡，令投资者对非农报告产生悲观情绪。分析师指出，一旦非农报告不及预期，可能进一步打压外界对美联储年中加息的预期，美元或将遭遇更大回调，不过非农素有“神经刀”之称，意外强劲的非农报告或令美元多头重燃希望。此外，此次非农报告“巧遇”西方复活节，成交量萎缩恐加剧市场波动，投资者须“系好安全带”。

据彭博研究显示，3月份非农就业有季节性问题，过去7年有6次低于预期。此外，目前市场传言3月非农就业增加22.5万，低于预期的24.5万。

上周的初请失业金人数下滑不足以支持美元指数走强。美国劳工部周四(4月2日)公布的数据显示，美国一周初请失业金人数为26.8万人，预估为28.5万人。

在复活节长周末假期前，投资人也对近期美元升势获利了结。在经历三个季度上涨后，美元回吐之前的涨幅。

美元之前的上涨是因为市场揣测经济增长已经足以促使美联储(FED)在今年实施2006年来首次加息，周三公布的就业和制造业数据则打压了这个前景。

周四纽约尾盘，美元指数重挫0.7%，报97.48，欧元/美元大涨逾1%，报1.0886；美元/瑞郎下挫0.8%，报0.9593。

法国巴黎银行(BNP Paribas)汇市策略师Vassili Serebriakov表示：“这是在就业数据发布前的仓位调整，市场担心非农就业数据可能不及预期。”

巴克莱(Barclays Bank)外汇研究主管Jose Wynne表示，支持美元升值的基本面存在不确定性。

野村(Nomura)外汇策略师Yujiro Goto说：“在美国非农就业数据公布前，美国经济数据疲弱打压美元，我们预计美元兑欧元将会趋疲。”

DailyFX表示，周四公布的美国经济数据参差不齐，尽管初请失业金人数表现优于预期且贸易帐赤字收窄，然而2月份工厂订单增幅不及预期，且贸易帐数据显示2月进出口双双下降，导致日内美元未能获得经济数据方面的支撑。加之周三ADP就业较低于预期，且近期美国经济数据表现都不尽如人意，这些都为周五非农就业数据抹上了悲观论调，美元因而扩大周三以来的跌幅，美指基本上完全回吐了本周之前的涨幅。

过去数周，很多主要货币走势震荡、成交缩量，交易商指出，在周五美国非农就业报告公布以及复活节长周末前，市场成交将进一步萎缩；但成交量下滑可能加剧市况动荡，因此投资者需要谨防非农前后市场出现异常波动。

非农报告恐令人失望

美国劳工部定于北京时间周五20:30公布3月非农报告。经济学家们表示，预期显示3月份非农就业人数可能增加24.5万，2月份为增加29.5万；3月份失业率料持平于5.5%。

分析师指出，3月份数据如果低于预期，对美联储开始加息时机的展望可能推迟到今年晚些时候，这可能会令美元面临更大幅度的回调。

分析师并认为，除了整体就业增幅数据，非农就业报告中的薪资数据也将受到格外关注。2月平均时薪仅上涨0.03美元，预计3月将加速上升。经济学家们的预期中值显示，3月份平均时薪料增长0.2%，2月份为增长0.1%。

高盛(Goldman Sachs)分析师David Mericle表示，过去劳动力市场指标在3月份基本持平或走弱，说明就业增长可能略低于最近趋势。

他指出，制造业就业统计数据上个月“疲软”，包括ISM、芝加哥PMI、费城联储、堪萨斯城联储和达拉斯联储的数据。高盛预计3月份非农就业增加22万。

道明证券(TDS)在报告中指出：“市场普遍预期美国3月非农将从前值29.5万跌至25万，但我们预期非农就业可能降至22万。市场将更多关注失业率和薪资增幅。我们预期失业率将上扬至5.6%，较之前值5.5%略有回升。在经历3个月波动之后，薪资月增速中值将达到在0.2%。”

道明证券分析师Gennadiy Goldberg表示，最近劳动力市场强势“代表与疲软的经济数据之间巨大的分化，给投资者带来一个关键风险”；3月份非农就业增长低于20万可能导致投资者反应过激，将美联储加息时机推迟到明年。

法国巴黎银行分析师Aaron Kohli和Timothy High指出，疲软的非农就业可能一个震惊，强加经济数据疲软的趋势，可能推迟美联储加息。但强劲的3月份数据可能成为提前加息的理由。

民间就业服务机构ADP周三发布的报告显示，美国3月民间就业人数增加18.9万人，为2014年1月以来的最低增幅。数据远低于经济学家预期的22.5万，几乎所有部门的就业增长均放缓，其中制造业就业人数为2014年1月以来首次下降。该数据有“小非农”之称，疲弱的ADP就业数据令周五非农报告蒙上阴影。

High Frequency Economics经济学家Jim O’Sullivan称，3月份ADP民间就业报告低于预期，增加了非农就业人口数据下行的风险；维持3月份非农就业人口增加25万的预估不变。

三菱日联(BTMU)策略师John Herrmann表示，在ADP公布的就业数据不及预期之后，预计3月份非农就业人数为增加22.6万左右，先前预期范围为增加22.7万至23.5万。

MFR经济学家Joshua Shapiro在报告中写道，由于3月份ADP就业报告不及预期，因此将美国3月份非农就业人数预期从增加25万人下调至增加22.5万人；将3月份私营部门非农就业人数预期也从增加24万人下调至增加22万人。

非农后美元将如何走？

周五美国3月非农将作为本周最为重要的数据压轴登场，这一时间点恰好遇上西方复活节。市场分析师对此警告称，成交量低迷恐将放大市场波动，美元或将迎来“狂风怒潮”。

AvaTrade的首席市场分析师Naseem Aslam表示，“如果你喜欢波动性，那周五美国非农公布之后你将乐于看到美元的宽幅震荡...鉴于美国ADP私人就业和制造业数据表现疲软，非农就业可能会不及市场预期。”

由于是西方复活节，美国大部分的市场将会关闭，一些欧洲市场将会关闭到下周一，这意味是市场交易量或将低位平均水平。

BK Asset Management的总经理Boris Schlossberg指出，“我们可以设想一下，当非农公布之后市场的成交或将低于以往，而更多的冲击将在下周一爆发。”他警告称，如果非农就业意外远不及市场预期，那么市场可能会出现更为剧烈波动。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)驻东京的资深外汇策略师Masashi Murata说：“目前市场担心的是美联储对美元上涨感到担忧，最新数据只是加剧了这种担忧...即便周五的非农就业数据表现不错，或许就业岗位增幅会在25万左右，可能也无法打消对强势美元的担忧。这是美元没有出现太多逢低买盘的原因。”

德意志银行(Deutsche Bank)策略师Alan Ruskin撰文称，非农就业人口若达到24.5万则对美元温和利多；市场传言22.5万。

Ruskin写道，非农就业人口增幅若达到市场预期中值24.5万，意味着6月份首次加息的可能性不小，尤其是一季度的就业人口平均增幅将达到26万的情况下。

他并称，即使非农数据低于预期，也不会完全排除6月份加息的可能性，只要4月和5月份的数据表现强劲就可；真正高于预期的数字将意味着新兴货币可能遭到打压，G10货币兑美元也将走低；欧元兑美元可能重新测试FOMC会议前的低点。

荷兰国际集团(ING)周四表示，非农最低预期或增加24万，失业率或维持不变，薪资增幅或无重大变化。ING指出，预计周五市场行情波动加剧，但美元上涨的可能性要大于下跌风险。

BK Asset Management董事总经理Kathy Lien表示，周五的非农就业报告尤为重要，因美元已出现回软，投资人对美联储何时将开始加息有不同意见。

Lien称：“如果就业市场报告强劲，将强化夏季加息的预期，从而激活美元涨势；但如果就业增长不及预期，美元兑多数主要货币可能会延续跌势。”

巴克莱驻新加坡亚太外汇策略主管Mitul Kotecha说：“关于非农就业报告，市场不安情绪显然有所升温，若非农就业数据也表现疲弱，那么相比于乐观数据带来的积极影响，其对美元产生的负面影响会更大。”