一 黄金走势

上周（10.19-10.23），美国房产数据偏正面，欧央行释放宽松信号推动美元大涨。加息预期情绪修正，黄金回落调整，国际黄金下跌-1.06%；美元大涨2.5%，原油继续下跌-5.4%，CRB继续下跌-2.9%。人民币继续震荡-0.1%。

二 主要经济数据

周一，中国3季度GDP同比6.9%，环比1.8%，均高于预期，表现稳定。9月工业产出5.7%，继续偏弱。

周二，美国9月建筑许可1.103M，仍处于高位，但偏向下；新屋开工1.206M，再近高点。整体稳定。

周四，美国9月成屋销售5.55M，接近高点。周度失业首申259K，保持低位。

周五 ,制造业PMI初值，德国51.6继续下滑，欧元区52.0维持稳定，美国54.0有所回升。

综合来看，美国房产经济仍然稳定，制造业PMI初值有所回升。非美经济仍弱，接近平衡。

三 主要事件

1. 欧央行发出宽松加码信号

欧洲央行(ECB)行长德拉基周四（10月22日）发出明确信号，称欧洲央行将于12月扩大经济刺激规模，并且保留了扩大资产购置措施规模和进一步下调存款利率这两个选项。欧洲央行维持三大关键利率不变，但德拉基暗示，三位成员主张在周四的会议上就采取行动。

德拉基表示，央行正在研究新的刺激措施并可能最早在12月推出，且如需要，准备进一步下调已经为负的存款利率，以抗击物价下跌。FX168财经网在本周市场展望中也曾警告称，投资者需防范德拉基放大招的风险，文章就提及欧洲央行或考虑调降存款利率的事宜。

德拉基称，通胀预期持续下跌，部分是由于石油需求低于预期，致使欧洲央行从更宽的范围考虑可能的措施，包括下调存款利率，以提振通胀率。

2. 中国央行降息降准

中国人民银行宣布，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%（分别至1.50%和4.35%），同时下调金融机构人民币存款准备金率0.50%至17.50%。

 屈宏斌、Paul Mackel等汇丰银行经济学家和策略师们认为，在经济增长萧条和通缩压力持续显现的环境中，双降显示中国央行仍然走在宽松之路上。央行已承诺持续调整货币政策以防范内需出现“螺旋式下降”，同时关注整体的杠杆水平。预计2015年的剩余时间里，仍有100个基点的降准有待宣布。同时，2016年还有25个基点的降息和200个基点的降准。

Capital Economics首席亚洲经济学家Mark Williams认为，中国央行正追寻一个有规律的、十分稳定的宽松路径。在周五宣布双降之前，它今年已经六度宣布一次降息或者降准（或者双降），大约每隔两个月就会有一次。上一次行动是8月25日，间隔为59天。8月双降之前的“59天”间隔，也即6月，也采取了行动。双降不应被认为是中国决策者越来越担心经济的证据。相反，这是一个受控的宽松周期，凸显中国决策者仍然有充足空间去放松货币政策，这与他们的许多外国同行有着很大的不同。

综合归纳：美国以外的主要央行宽松政策进行中或计划加码，相比于9月份美联储加息并未更加接近。

四 综合判断

上周经济数据较为温和，美国经济和中国经济表现稳定。欧央行释放宽松加码信号，推动美元大涨，但加息预期并未明显改变，金价总体稳定。

本周，美联储将迎来10月会议，不加息是一致预期，但联储态度至关重要，将显著影响12月加息可能性；同时美国3季度GDP和9月PCE的表现也将显著影响市场预期。