一 黄金走势
上周，周一全球股市继续重挫，周二中国双降，全球股市反弹，市场情绪回稳。国际黄金下跌-2.3%，美元上涨1.4%，CRB上涨3.0%，原油大幅反弹12.6%，市场情绪波动下股市与大宗商品剧烈反应。人民币波动连续第二周-0.0%，显示中国有意干预维持汇率稳定。
二 主要经济数据
周二，美国8月谘商会消费者信心指数101.5，继7月下降至91.0之后出现反弹。美国7月新屋销售年化50.7万户，环比上涨5.4%，略低于预期的5.8%。
周三，美国7月耐用品订单环比增2.0%，远高于预期的-0.4%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增2.2%，创2014年6月来新高，表明在近期金融市场动荡之前美国企业支出增加。
周四，美国第二季度实际GDP年化季率上修为增长3.7%，预期增长3.2%，初值增长2.3%。第二季度美国消费支出增幅为3.1%，初值估计为2.9%；非住宅固定资产投资增长了3.2%，而初值估计为下降0.6%，仅此一项便支持GDP向上修正0.48个百分点；企业库存为GDP贡献了0.22个百分点，而初值估计为拖累0.08个百分点。
周五，美国7月核心PCE物价指数同比1.2%，预期1.3%，前值1.3%。
美国数据好于预期。
三 主要事件
1. 中国降息降准稳定经济
周二晚间（8月25日），中国央行宣布双降，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是中国央行自去年11月以来第五次降息，今年以来第三次全面降准。
央行称，由于全球金融市场近期出现较大波动，因此，中国需更加灵活地运用货币政策工具。此次降息主要目的是促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。
央行特别提到，“外汇市场在趋近均衡的过程中，也会引起流动性的波动，需要相应弥补所产生的流动性缺口，降低存款准备金率可以起到这样的作用。”
央行在进行降息降准同时，增加地方债置换额度至3.2万亿，通过逆回购和短期流动性工具（SLO）保驾护航；在汇率市场干预显著，连续两周涨幅均为-0.0%。全球投资者信心显著回稳。
2. 纽约联储主席杜德利：9月加息必要性下降
周三（8月26日），纽约联储主席杜德利（William Dudley）在纽约发表讲话称，美联储9月加息的决策必要性下降。
就目前看来，9月FOMC会议开始货币政策正常化的进程，似乎没有几周以前显得必要。但9月FOMC召开会议时，货币政策正常化可能会变得更加必要，因为就美国经济的表现以及国际和金融市场发展情况，我们会得到更进一步的信息。这对美国经济前景的预估非常重要。
非常希望今年内提高利率，但在对加息时机作出研判之前，需要看到数据如何发展。美元和油价对通胀的影响将是暂时性的，油价下跌和美元走强不会一直持续下去，通胀率会有所上升。
美联储的决策程序依然依赖数据，数据在很大程度上是积极的，但还必须考虑所有其他可能影响经济前景的事宜。
国际和金融市场的发展有很大相关性，因为他们会冲击并影响经济前景。
短期股市波动显然并未对美国经济前景产生显著影响。但股市波动可能会影响下周的密歇根大学消费者信心指数。
好消息是，那里（指中国）的人很有能力，而且他们在可用的政策工具方面有很多资源。我有理由相信他们的能力。
3. 美联储副主席Stanley Fischer：9月加息仍等待数据
周五（8月28日），Stanley Fischer在CBNC称，判断9月加息必要性上升还是下降，目前还“为时过早”。
我认为目前判断还为时过早：人民币贬值带来的整个市场环境变化是相对较新的情况，我们仍然在观察这将如何发展，所以我不想现在就急于决定9月加息的必要性上升还是下降了。
美联储正在加息的方向上不断接近，但我们并不确定美国是否已经抵达加息的地步。我们尚未就加息问题作出决定。在9月份FOMC政策会议之前，在加息问题上有等待并观察经济数据的时间。我们需要在具有相当大不确定性的情况下做出决定。
如果你不能理解市场波动性——我确信我们现在还无法完全理解，对现在的情况有很多很多分析——是的，这会影响到作出决定的时点。
人民币将会带来“一些小影响”（some small impact），我们将等待并观察未来人民币如何发展。中国经济放缓对美国经济的影响“相对较小”。不过，美国的担忧是，中国对亚洲地区构成的影响，是否会进一步影响到美国。
对于美国通胀回归美联储目标水平的信心“很高”，因为低油价的因素是暂时性的。还没有看到在更长时间内维持零利率的风险增加的“很多证据”，但不想等待太久。总是有不确定性的。
综合美联储言论，美联储加息意愿较强，9月加息的可能性依然存在，取决于短期经济形势。
四 综合判断
在人民币贬值触发的信心下滑巨大冲击面前，中国再次出手力挽狂澜，货币政策“稳健”用词消失，降息降准、增加地方债置换额度、逆回购和短期流动性工具（SLO）释放流动性、汇率市场干预显著，中国用一系列政策使全球投资者信心显著回稳。
美国经济数据继续表现较好，增长前景依然光明，联储言论未见松懈，9月加息的可能性重新回归。在增长前景稳定的形势下，加息时点取决于近期数据带来的信心，这个数据不仅是美国的，还包括世界经济，尤其是中国。本周的非农报告显然至关重要，中国的经济运行能否好转也要重点关注，短期的市场情绪将显著影响加息的决定。临近关键点时刻，市场波动性可能显著上升。