北京时间2015年7月20日09:30左右，在没有任何催化性消息的情况下，现货黄金意外短线崩跌，一度跳水5.5%，盘中击穿1100美元关口，至五年最低点位。据福汇交易系统，现货黄金在9点29分暴跌近60美元，至1071.28美元。这是现货黄金自2010年3月26日以来首次跌穿1100美元。路透系统报价则最低为1088.05美元。

基本分析判断：美联储加息逐渐接近的中期下跌动力持续积累，叠加短期利空消息，在技术面上的一次集中释放。在具体交易层面上，部分机构带头做空，触发大量止损单，由于日本休市交易清淡，引起价格大幅波动。

因素一. 美联储加息压力：从美联储发布4月会议纪要，我们做出判断，黄金的反弹结束了（详见“一周观察”5月第4周）。但随着美国经济数据有所减弱，我们曾对美联储措辞缓和有所期望，但6月会议纪要发布后，美联储仍稳步处于加息轨道中，等待合适的机会，与4月的态度一脉相承，没有大的变化（详见“一周观察”7月第3周）。美联储加息压力始终没有放松。

7月10日耶伦的发言，媒体大多认为偏鸽，但我们在“数据关注”里给出的评论是“偏鹰”，在“7月第3周周报”中指出，“美联储对经济的展望非常乐观，随着欧元区与希腊达成协议，世界经济增长的大环境更加稳定，加息的条件逐渐走向成熟。美联储仍稳步处于4月以来的加息轨道中，等待合适的时机，而这个合适的时机似乎正逐渐接近，黄金将继续承受压力”。美联储加息压力如同一把重锤，始终压在黄金上面，尤其当部分人偏乐观时，这种力量的释放充满力度。

因素2. 短期利空情绪：

美国经济较好。美国6月营建许可年化134.3万户，创2007年以来新高；美国6月新屋开工年化117.4万户，为2007年11月以来第二高。美国6月CPI环比0.3%，核心CPI环比0.2%，核心CPI同比1.8%，表现较好。

欧洲走向稳定。欧盟批准希腊72亿欧元过桥贷款；希腊银行周一重新开业；默克尔不排除对希腊进行有限债务减记。

中国黄金增持不及预期。截至6月末，中国黄金储备增至1658吨，这是中国黄金储备自2009年4月（1054.6吨）以来首次增加。数据显示当前央行的黄金占款成本仅为600多美元每盎司。与普遍预期3000吨有较大差距，而且成本差距决定央行增持力度不会大。

投机情绪悲观。华尔街见闻报道，投机者削减贵金属多头头寸，多头们从未像现在这样悲观。投机性黄金净多头头寸上周骤减39%，至史上最低水平。白银、钯金、铂金合计净多头头寸跌16%，同样至史上最低。

因素3. 交易层面分析：彭博社援引交易员言论称，对冲基金和杠杆账户带头抛售黄金。由于黄金价格急速重挫，大量1120美元附近的止损单被触发，同时交易清淡，进一步加剧了价格下跌。

资产规模达1280亿美元的U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth对彭博社表示：“我们看到，由于市场相信加息可能发生在即将到来的9月，贵金属市场出现了一些投降式抛售 （capitulation）。”

某驻亚洲交易员称，黄金在亚洲对冲基金和杠杆投资者主导的全线抛压下走低。

美国知名财经科技网站Business Insider分析师David Scutt认为，止损卖盘被触发以及日本休市造成的交易市场清淡可能是造成此次金价暴跌的主要原因。

综上所述，在美联储加息压力和短期利空情绪影响下，部分机构主动卖空，引发止损盘，在日本休市交易清淡的情况下，价格大幅下跌。后期展望，尽管这种大幅波动是由于部分机构的操纵所为，但走势符合基本面方向，这种破位下跌是有效的。